ECONOMIA IN ITALIA

Economia

Sorpresona, Bankitalia denuncia la bomba dei titoli tossici nelle banche francesi e tedesche

di Fernando Soto

Che cosa dice ora la Banca d’Italia sui titoli potenzialmente tossici nei portafogli delle banche francesi e tedesche. L’articolo di Fernando Soto e l’approfondimento del Sole 24 Ore 

Nei bilanci delle banche europee c’è una montagna di attivi e di passivi, pari a 6.800 miliardi di euro, con una caratteristica che non può non inquietare almeno un po’: l’opacità. A tanto ammontano infatti i cosiddetti titoli illiquidi, quelli nel gergo tecnico chiamati di «Livello 2 e 3» e nel linguaggio più popolare «titoli tossici». E sono presenti nelle banche francesi e tedesche.

E’ quanto scrive il Sole 24 Ore citando parole e report emersi nel corso di un convegno organizzato ieri dall’Università Cattolica con Crif e Credit Risk Club.

Titoli tossici, o potenzialmente tossici, secondo il dizionario diplomatico della Banca d’Italia, è la stessa Banca centrale governata da Ignazio Visco.

“Sebbene questo appellativo sia sbagliato per molti aspetti, nei bilanci delle banche europee c’è un gigantesco rischio potenziale e imponderabile: gli attivi e passivi illiquidi hanno un ammontare 12 volte superiore a quello dei crediti deteriorati e per il 75% sono concentrati in due soli Paesi. Cioè Germania e Francia”, ha scritto Morya Longo del quotidiano Il Sole 24 Ore dando conto del convegno: “Basterebbe che subissero una svalutazione del 5% per erodere mediamente il capitale delle banche più esposte di 330 punti base. Con punte di 1.500. Insomma: se accadesse, buona parte del cataclisma patrimoniale colpirebbe gli istituti di due soli Paesi. Quelli ritenuti più solidi…”.

Banca d’Italia, nel corso del convegno, ricordando questi dati emersi in un suo studio, ha sottolineato il peso degli attivi e passivi illiquidi: perché rappresentano un potenziale problema sul quale la Vigilanza europea deve alzare la guardia. “Possono non essere tossici – ha commenta Fabio Panetta, cicedirettore generale della Banca d’Italia e componente del Consiglio della Vigilanza Bce – ma producono potenzialmente rischi materiali”.

«La pericolosità è sconosciuta – gli ha fatto eco Rosario Roca, ispettore senior di Bankitalia, rimarca Il Sole  – ma verosimilmente non è distante da quella dei crediti in sofferenza».

Questo perché gli attivi di «Livello 2 e 3» sono tutti gli strumenti (spesso complessi e opachi) per i quali non esiste un mercato di riferimento che stabilisca un prezzo: non avendo un valore certo, dunque, le banche li iscrivono nel bilancio a un prezzo ricavato o dal confronto con titoli simili (nel caso del «Livello 2») oppure da complessi calcoli matematici (nel caso del «Livello 3»). Insomma: una montagna da 6.800 miliardi di euro è iscritta nei bilanci a valori opinabili. E non verificabili da parte della Vigilanza.

È stato Rosario Roca ad elencare i potenziali rischi, nell’approfondimento di Longo. Uno: il processo di valutazione da parte delle banche è discrezionale. «Gli istituti creditizi sono incentivati a usare la discrezione nel valutare questi attivi a proprio vantaggio». Due: «Le banche hanno l’interesse a classificare il più possibile gli strumenti al Livello 2 piuttosto che al Livello 3, per evitare una stigmatizzazione sul mercato». Questo perché quelli di Livello 3 sono ritenuti da mercato e agenzie di rating più “tossici”. Tre: per le banche è difficile fare corrette coperture dei rischi (hedging).

Fernando SOTO

économie en Italie

Malheureusement, Bank Italia dénonce la bombe des actifs toxiques dans les banques françaises et allemandes

par Fernando Soto

Que dit maintenant la Banque d'Italie sur les titres potentiellement toxiques dans les portefeuilles des banques françaises et allemandes. L'article de Fernando Soto et l'approfondissement de la sole 24 Ore

Dans les budgets des banques européennes, il existe une montagne d'actifs et de passifs, égale à 6 800 milliards d'euros, avec une caractéristique qui ne peut que troubler un peu: l'opacité. Les titres dits illiquides, dans le jargon technique appelé "Niveaux 2 et 3" et dans le langage le plus populaire "Titres toxiques", représentent beaucoup. Et ils sont présents dans les banques françaises et allemandes.

C’est ce qu’il a écrit dans Il Sole 24 Ore, citant des mots et des reportages qui ont émergé lors d’une conférence organisée hier par l’Université de Cattolica avec le Crif and Credit Risk Club.

Toxique ou potentiellement toxique, selon le dictionnaire diplomatique de la Banque d'Italie, est la même banque centrale gouvernée par Ignazio Visco.

"Bien que ce nom soit faux à de nombreux égards, le budget des banques européennes comporte un énorme potentiel et un risque impondérable: les actifs et passifs illiquides ont un montant 12 fois supérieur à celui des prêts douteux et 75% sont concentrés dans deux seuls les pays. C’est l’Allemagne et la France ", écrit Morya Longo du journal Il Sole 24 Ore, qui rend compte de la conférence:" Il leur suffirait de subir une dévaluation de 5% pour éroder le capital des banques les plus exposées de 330 points de base en moyenne. Avec des pics de 1500. En bref: si cela se produisait, une grande partie du cataclysme de la capitale toucherait les institutions de deux pays seulement. Ceux considérés comme plus solides ... ".

Au cours de la conférence, la Banque d'Italie, rappelant ces données issues d'une de ses études, a souligné le poids des actifs et passifs non liquides: ils représentent un problème potentiel sur lequel la vigilance européenne doit se lever. "Ils ne sont peut-être pas toxiques", a déclaré Fabio Panetta, co-directeur général de la Banque d'Italie et membre du conseil de surveillance de la BCE, "mais ils présentent un risque potentiellement important".

"Le danger est inconnu - fait remarquer Il Sole - a déclaré Rosario Roca, inspecteur principal de Bankitalia - mais ce n’est probablement pas très loin de celui des créances douteuses".

En effet, les actifs de "Niveau 2 et 3" sont tous des instruments (souvent complexes et opaques) pour lesquels aucun marché de référence n'établit de prix: comme ils n'ont pas une certaine valeur, les banques les enregistrent dans les états financiers. un prix obtenu soit par comparaison avec des titres similaires (dans le cas du «Niveau 2»), soit par des calculs mathématiques complexes (dans le cas du «Niveau 3»). En bref: une montagne de 6 800 milliards d’euros est inscrite dans les budgets à des valeurs discutables. Et non vérifiable par la supervision.

Rosario Roca a énuméré les risques potentiels liés à l’approfondissement de Longo. Un: le processus d'évaluation par les banques est discrétionnaire. "Les établissements de crédit sont encouragés à faire preuve de discrétion pour évaluer ces actifs à leur avantage." Deux: "Les banques souhaitent classer les instruments au niveau 2 autant que possible plutôt qu'au niveau 3, afin d'éviter la stigmatisation sur le marché". En effet, ceux du niveau 3 sont considérés par le marché et par les agences de notation "toxiques". Troisièmement, il est difficile pour les banques de se couvrir correctement.

Fernando SOTO